半岛体育官方网站_钢厂进入减产周期 铁矿石价格难言底部

自2013年10月18日铁矿石期货上市以来，获得了巨大成功，不仅维持交投氛围活跃，结算环节亦更为稳定。在这两年多的日子里，有数8个合约经历过了结算，结算总量超过78万吨。虽然此前铁矿石期货结算制度有所创意，除传统的仓单结算外，又新的引进了提货单结算制度，但整体创意的效果还是不尽如人意。

自2013年10月18日铁矿石期货上市以来，获得了巨大成功，不仅维持交投氛围活跃，结算环节亦更为稳定。在这两年多的日子里，有数8个合约经历过了结算，结算总量超过78万吨。虽然此前铁矿石期货结算制度有所创意，除传统的仓单结算外，又新的引进了提货单结算制度，但整体创意的效果还是不尽如人意。

与此同时，由于之前铁矿石期货结算皆以仓单结算的方式结算现货，无一例提货单结算，这使得市场对提货单结算的推崇愈发薄弱。不过，就在市场逐步“消逝”提货单结算的时候，近日大商所发布公告，将对铁矿石期货结算细则展开改动，这才使得市场又一次注目提货单结算制度。大商所近日印发通报，将铁矿石提货单结算的申请人数量由4万吨或其整数倍调整为1万吨或其整数倍，新规则将于I1601合约起实施。市场分析指出，调整后提货单结算制度将更加切合现今铁矿石现货市场实际情况、提高其号召顺利的几率。

提高结算活跃性众所周知，铁矿石作为典型的大宗低值商品，客户对港口作业、运输等过程中所产生的成本和损耗更为脆弱。回应，在铁矿石期货合约及制度设计之初，大商所即根据进口及港口现货贸易流程设计了提货单结算制度，通过买方自由选择地点，卖方号召，解决问题普通仓单结算有可能带给的偏移物流问题，便于在途“海漂货”必要运往买方市场需求地。然而，由于铁矿石期货运营务实，现货企业在邻近结算月时已后移仓换回月，使铁矿石结算量并不大。

这在反映期货制度设计合理性的同时，也令其转入结算月后持仓多达400手(合4万吨)的卖方一般法人客户数量较较少、合乎提货单结算制度持仓拒绝的卖方客户数量占到较为较低，减少了提货单结算号召顺利的几率。对于期货投资者而言，“海漂货”有可能更为陌生。然而，对于现货贸易商却更为熟知。

“海漂货”一般是指确认船期后仍未到岸早在售或已卖出的远期现货。回应，一德期货风险管理中心总监助理马琳回应，只不过，提货单结算制度对“海漂货”结算是十分不利的。马琳指出，提货单结算比起于仓单结算，增加了转入结算库分解仓单所产生的费用，结算成本要较低。

其次，比起期转现方式，该制度更加不易搜索到交易输掉方。而我们看见，在此之前，提货单结算并不活跃，主要是因为，对买方来说，在筛选日结算结算价就确认了，而货权的移往却还必须时间。

根据数据表明，在I1405、I1409、I1501合约提货单申请人期内，卖方符合提货单结算申请人持仓拒绝的客户数仅有为3个、6个和9个。因此，此次大商所将提货单申请人数量调整为1万吨及其整数倍后，既可使符合持仓拒绝的客户数大幅提高，也将更加切合现货市场实际情况。据记者理解，现货贸易人士普遍认为，在当前的熊市格局下，销售和订购节点不给定不会面对货物升值风险，因此买方的热情并不低。本次规则修改后，也许需要通过减少提货单的结算申请人数量来强化买方“试水”的积极性，一旦市场方向再次发生改变，就能更佳地提高结算活跃性。

以I1501合约为事例，申请人数量调整后，卖方中符合持仓拒绝的平均值客户数将从9个提升到17个，占到合约一般法人客户数的比例将从19.2%提升到 35.8%。回应，马琳指出，这次调整会对大家尤为关心的结算成本产生影响，相等于减少了参予结算的“门槛”，有利于提货单结算的活跃。

马琳回应，大商所也许也无意提高提货单结算的活跃性，却是提货单结算成本较低，在当前矿石单价逐步减少，结算成本对参予期货结算的市场人士的影响愈发最重要的背景下，提货单结算对实体企业参予期货市场的吸引力或许不会强化，这样的话，也能更佳地服务实体经济。“对于大部分期货交易的品种来讲，仓单结算中，买卖双方中任何一方只要想要结算，仓位持有人到最后交易日完结，才可转入结算环节并强迫结算，因此仓单结算制度有时不会再次发生对某一方十分有利的影响。

”分析师刘智强拒绝接受《华夏时报》记者专访时回应。刘智强指出，对于提货单结算与仓单结算情况有所不同，提货单结算是买方再行托意向，卖方号召后，方能转入结算环节，不属于强制性结算，一般情况下只有买卖双方皆不利的情况下，才能启动时结算，会对某一方导致更为有利的影响。从目前调整的幅度来看，可以有效地防止，邻近结算，逼仓行情再次发生的频率。

部分钢厂宣告投产往年铁矿石价格上涨，钢厂的补库是一个很最重要的抹黑题材，不过今年以来，随着矿价的大大暴跌，钢厂就越卖越亏，只好他们实施较低库存策略，整个2015年都没补库动力。今年，政府“健快速增长”的意图较为显著，其措施之一就是用基建投资来增加房地产投资下降的负面影响。然而，由于受到多方面因素的容许，截至8月，基建投资累计额为77372亿元，同比快速增长18.8%。这一投资额和增长幅度较往年并没明显快速增长，基建投资目前并无法起着夹住钢材市场需求的起到。

尤其是新房动工总计面积、船舶订单增长速度都同比下降，彩冰洗空和汽车经销数据基本与往年持平。“前三季度国内钢材市场需求增加了7%，而市场需求的长年不振，使行业亏损减轻，去生产能力已是大势所趋。

钢厂减产在所难免，只是在时间节点上仅存分歧。而在去生产能力的过程中，矿石市场需求将被诱导，有利于矿价的之后走强。”上海某投资公司交易员张媛拒绝接受记者专访时回应。

与此同时，2015年10月24日，杭州钢铁股份有限公司(以下全称“杭钢股份”)发布公告称之为，该公司半山生产基地的钢铁生产将于2015年底关闭。此前，该公司A股股票“杭钢股份”也月底2014年12月17日清盘，开始谋划资本运作方案。据理解，杭钢股份月底10月22日开会了六届十六次董事会，并审查会通过了《杭州钢铁股份有限公司关于钢铁生产线投产的议案》。

会上，公司要求在2015年底实行投产。本次投产牵涉到公司辖下炼铁厂、炼钢炼钢厂、中型轧钢厂、热轧带上钢厂、焦化厂以及有限公司子公司杭州钢铁厂小型轧钢股份有限公司、浙江杭钢高速线材有限公司、浙江杭钢动力有限公司等钢铁生产体系。近日，在由大商所主办的“2015铁矿石投资机会研讨会”上，曹妃甸中冶物流公司总经理贺轶回应，后期影响铁矿石市场的最重要因素就是钢厂的减产状况，尤其是要重点注目钢厂的开工率。在贺轶显然，目前钢企面对不得已的自由选择，要么自由选择投产，要么为了解决问题现金流紧绷，不计成本地挤兑。

据记者理解，目前一些钢企显然在减产，开工率有所上升，不过这种减产不道德的持续性却尚待仔细观察。目前钢铁市场生产亏损幅度仅次于的品种是卷板，但卷板企业实力较强，每吨亏700—800元也可以拒绝接受，这部分企业何时减产不存在不确定性。业内人士指出，虽然钢厂会在短期内减产，但是不回避下游市场需求很快衰退的有可能，钢企的减产潮也不会提早来临，这将激化铁矿石市场的供需矛盾，铁矿石价格面对的压力较小。

另外，马琳指出，四季度矿价或将重返以市场需求为主导的基本面格局。由于终端市场需求不悲观，且出口预期转差，造成市场需求有更进一步衰退有可能，将压制黑色产业整体走强节奏。钢厂减产预期强大，现在主要分歧只是在时间节点上。

第四季度矿石供需关系预计仍有转差有可能，矿价上行压力仍然较小，驱动方向依旧向上，所以波动寻底或仍是主要节奏，最少在影响产业走弱的因素没有经常出现实质性恶化的背景下，仍无以经常出现趋势性下跌行情。不过，必须留意的是，目前期货价格被高估(展现出为期货将近月合约低贴水)，一旦阶段性驱动向上的力量弱化，价格高估或被修缮，低位追空需谨慎，比如之前矿石期货邻近结算月的时候，基差经常出现两次修缮行情。

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